ЦФА или облигации: что выбрать для привлечения денег?

ЦФА и облигации: разница в одной таблице

ЦФА: цифровые права, которые выпускают и учитывают в информационной системе оператора из реестра Банка России. Облигация: ценная бумага с правом на номинал и проценты, выпуск которой регистрирует Банк России или регистрирующая организация, например биржа.

Короткий ответ на вопрос «ЦФА это облигации или нет»: нет. Похожи они тем, что оба инструмента помогают компании привлечь деньги и вернуть их по графику. Разница в том, кто нужен для выпуска, где записаны права и кто покупает. Вот она целиком.

Таблица собрана по закону о рынке ценных бумаг (39-ФЗ) и материалам Банка России об операторах информационных систем (Банк России). Цифр стоимости здесь нет намеренно: они зависят от оператора, организатора, юристов и аудита.

Для финансового директора из таблицы следует простая вещь: ЦФА живут в системе конкретного оператора. Заявки, список владельцев и выплаты идут через неё, поэтому от оператора зависит, как инвесторы попадут к вам с вашего сайта и как данные о выплатах дойдут до бухгалтерии. У облигаций эту роль играют биржа, депозитарий и организатор выпуска.

Сравнение по шагам выпуска

Таблица удобна, когда вы уже знаете оба инструмента. Если нет, пройдите выпуск по шагам: две дорожки идут рядом, и на каждом шаге видно, где они расходятся.

Кто покупает ЦФА

• 533,6 млрд ₽ЦФА разместили в октябре 2026 годаАКМ: размещения ЦФА в октябре 2026
• 88%первичных размещений купили юрлицаАКМ: размещения ЦФА в октябре 2026
• 5%пришлось на неквалифицированных инвесторовАКМ: размещения ЦФА в октябре 2026

Для эмитента это главный практический вывод: ЦФА сегодня продают прежде всего другим компаниям. Покупатель ЦФА чаще казначей или финансовый директор, чем частный инвестор, и он смотрит на раскрытие, график выплат и понятный учёт.

Частные инвесторы могут покупать ЦФА, но с ограничениями. С 1 января 2026 года неквалифицированный инвестор покупает простые ЦФА с фиксированными выплатами без лимита, если рейтинг эмитента не ниже A+; большинство остальных ЦФА в пределах 600 тыс. ₽ за календарный год у каждого оператора, а часть только квалифицированным инвесторам (Указание № 7176-У) (Банк России). Если ваш план опирается на розничных покупателей, проверьте эти условия до выпуска.

Когда что выбрать

Универсального ответа нет, но есть ситуации, где выбор почти очевиден. Найдите свою.

1. 1
   Деньги на несколько месяцев от компанийСмотрите на ЦФА

   Покупатели ЦФА в основном юрлица, выпуск идёт у оператора без регистрации выпуска ценных бумаг. Посчитайте полную стоимость денег на своих цифрах в статье сколько стоит выпуск ЦФА.

2. 2
   Торги на бирже и привычный для инвесторов инструментСмотрите на облигации

   Выпуск регистрирует Банк России или регистрирующая организация, например биржа. Это путь для компаний, которым важен классический рынок ценных бумаг.

3. 3
   Инвестору нужны не только деньги, но и товар или услугаТолько ЦФА

   Гибридные цифровые права соединяют денежное требование и право на вещь, работу или услугу. В облигации такое не заложить. Подробнее в статье УЦП, ЦФА и гибридные права.

4. 4
   Выпуск на адреса в публичном блокчейнеЦФА

   С 1 сентября 2026 года ЦФА можно выпускать в публичных сетях. Адреса инвесторов ведёт цифровой депозитарий.

5. 5
   Готовность раскрывать отчётностьНужна в обоих случаях

   С 1 октября 2026 года в решении о выпуске ЦФА эмитент приводит годовую отчётность за 3 последних года (с аудиторским заключением, если аудит проводился или обязателен), промежуточную отчётность, если она составлялась, сведения о рейтинге и порядок уведомления владельцев о неисполнении обязательств (Указание № 7315-У). Требования к раскрытию по облигациям задаёт закон о рынке ценных бумаг: уточните их у организатора выпуска.

Выбрали ЦФА? Дальше по порядку: шаги выпуска, затем учёт у эмитента и инвестора в статье учёт ЦФА.

Сделаем витрину выпуска ЦФА на вашем сайте, кабинет эмитента и связку с оператором. Смотреть услугу →

Частые вопросы

• ЦФА это облигации?

  Нет. Облигация: ценная бумага, её выпуск регистрирует Банк России или регистрирующая организация. ЦФА: цифровые права, их выпускает оператор информационной системы из реестра Банка России.

• Кто чаще покупает ЦФА?

  В октябре 2026 года юрлица купили 88% первичных размещений ЦФА, неквалифицированные инвесторы 5%.

• Что дешевле: ЦФА или облигации?

  Единого ответа нет: тариф выпуска ЦФА устанавливает оператор, стоимость облигаций зависит от организатора, юристов и аудита. Сравнивайте полную стоимость денег на своих цифрах.

• Что раскрывает эмитент ЦФА?

  С 1 октября 2026 года в решении о выпуске: годовая отчётность за 3 года (с аудиторским заключением, если аудит проводился или обязателен), промежуточная отчётность, сведения о рейтинге и порядок уведомления владельцев о неисполнении обязательств (Указание № 7315-У).